Anlagemöglichkeiten in Krypto-Assets

Abstract

Krypto-Assets sind mit der zunehmenden Beliebtheit von Kryptowährungen ein verbreitetes Anlageprodukt geworden. Das Ziel der Arbeit besteht darin, das Konzept der Blockchain mit entsprechender technischer Umsetzung zu erläutern, die Investitionseigenschaften anhand einer Analyse aufzuzeigen und die Auseinandersetzung mit häufigen Kritikpunkten. Die empirisch‑quantitative gewonnenen Daten liefern im Betrachtungszeitraum von 01.02.2018 bis 31.01.2025 folgende Erkenntnisse: Kursentwicklung: Bitcoin (1010%) weist die höchste Performance auf und übertrifft damit Ethereum (211%) um das Fünffache, den S&P 500 (114%) um das Neunfache. Tether (2%) fokussiert keine Rendite, sondern Stabilität, dient daher nur als Referenz. Volatilität: Ethereum (1.9) hat den höchsten Spitzenwert für die rollierende Volatilität im 30-Tage-Fenster, gefolgt von Bitcoin (1.5). Einem vergleichbaren Bewegungsmuster folgen der S&P 500 (0.85) und Tether (0.15) und finden ihre Extremstelle ebenso im ersten Halbjahr 2020. Die deutlich geringere Schwankungsanfälligkeit des S&P 500s ist auf die höhere Diversifizierung durch die dahinterstehenden Wertpapiere zurückzuführen, bei Tether aufgrund der direkten Wertkoppelung an US-Dollar. Rendite-Risiko-Verhältnis: Bitcoin (35%) weist in der jährlichen Betrachtungsform die höchste annualisierte Rendite auf, gefolgt von Ethereum (15%), dem S&P 500 (10%) und Tether (0.003%). Die annualisierte Standardabweichung beschreibt das Risiko und wird von Ethereum (2.11) angeführt, darauffolgend Bitcoin (1.21), der S&P 500 (0.19) und Tether (0.008). Im sich daraus ergebenden Rendite-Risiko-Verhältnis führt der S&P 500 (0.39), danach folgen Bitcoin (0.26), Ethereum (0.04) und Tether (-3.21). Somit liefert der S&P 500 trotz geringerer Performance das beste Verhältnis aus Rendite und Risiko, was auf das deutlich geringere Risiko zurückzuführen ist. Korrelation: Bitcoin und Ethereum haben die höchste Korrelation (0.81), da beide als Kryptowährungen den gleichen Marktbedingungen ausgesetzt sind. Die Differenz zu 1 ist auf Einflüsse zurückzuführen, die das Asset selbst betreffen. Der S&P 500 korreliert leicht mit Ethereum (0.3) und Bitcoin (0.28). Die geringste Korrelation weist Tether auf, im Zusammenhang mit Bitcoin (0.01), dem S&P 500 (0.01) und Ethereum (0.02). Maximum Drawdown: Ethereum (90%) hat den höchsten Verlust im Vergleich zum Höchststand. Darauf, ebenso zu Jahresende 2019, folgt Bitcoin (70%), der S&P 500 (30%) zu Beginn des Jahres 2020 und Tether (5%) Ende 2019. Gesamtbewertung: Statistisch weist Bitcoin im Vergleich zu Ethereum höhere Renditen bei geringerem Risiko auf. Die geringere Korrelation von Bitcoin mit klassischen Anlageprodukten wie dem S&P 500 kann eine Diversifikationsfunktion begründen. Haftungsausschluss: Diese Thesis dient ausschließlich akademischen Zwecken. Trotz größter Sorgfalt bei der Erstellung kann keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit der enthaltenen Informationen übernommen werden. Der Autor übernimmt keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Arbeit ergeben. Disclaimer: This thesis is intended for academic purposes only. Although care has been taken to ensure the accuracy and completeness of the information, no guarantee is made that it is free of errors or omissions. The author assumes no responsibility for any consequences arising from its use.