Macro-Financial Spillovers between Stock Markets & Cryptocurrencies

Abstract

Cet article examine les répercussions macrofinancières entre les principales actions technologiques américaines et les principales cryptomonnaies en appliquant un cadre d’autorégression vectorielle quantile (QVAR). À l’aide de données quotidiennes couvrant la période de novembre 2017 à octobre 2023, nous examinons la connectivité dynamique entre les classes d’actifs à différents points de la distribution des rendements, en mettant particulièrement l’accent sur les extrémités, où le risque systémique s’amplifie généralement. Nos conclusions révèlent que, si la connectivité moyenne est importante, l’intensité des répercussions est nettement asymétrique et concentrée dans les quantiles extrêmes, ce qui indique une interdépendance accrue pendant les périodes de tension ou d’exubérance financières. Les cryptomonnaies agissent comme des transmetteurs nets de volatilité vers certaines actions technologiques dans des conditions de marché défavorables, bien qu’elles ne présentent que des retombées limitées en temps normal. Ces résultats soulignent l’importance macroéconomique croissante des actifs numériques et la nécessité d’intégrer des mesures basées sur les quantiles dans les cadres de surveillance macroprudentielle, suggérant que les modèles de tests de résistance et les cadres de stabilité financière doivent être accompagnés de ces modèles d’interconnexion des extrémités, visant à évaluer régulièrement les dépendances entre les extrémités des différents marchés. Enfin, le document fournit des informations importantes aux banques centrales, aux décideurs politiques et aux investisseurs institutionnels, en ce qui concerne la conception d’un suivi macrofinancier complexe, les techniques de gestion des risques et l’allocation des actifs. Classification JEL : C32, C58, D53, E44, E60, G10