Futuros de Bitcoin: Aspectos a considerar en su valoración ante una posible creación de un mercado europeo

Abstract

espanolEl desarrollo del mercado de futuros de Bitcoin en los EE. UU. abre la puerta de un posible interes en crear un mercado de este activo es Europa. Sin embargo, su desarrollo esta limitado por la dificultad del calculo del precio teorico del futuro con respecto al contado. La relacion de ambos precios se ha analizado en numerosos articulos, sin haber podido llegar a una conclusion clara sobre cual de los dos domina en el proceso de fijacion de precios. En este articulo se examina un enfoque diferente para la valoracion de futuros de Bitcoin. Comenzando por el hecho de que el valor de los futuros estara determinado por el coste de financiacion (cost of carry), ademas consideramos otras variables complementarias, como es la diferencia en el numero de dias de negociacion del mercado de futuros frente al mercado de contado; la extrema volatilidad de ambos mercados y los hardforks que pueden recibir los tenedores de Bitcoins pero no los tenedores de los futuros. EnglishThe development of the Bitcoin futures market in the US opens the door to a possible interest in creating a market in Europe. However, its development is limited by the difficulty of calculating the theoretical price of the future with respect to cash. The relationship between the two prices has been analysed in numerous articles, without them having been able to reach a clear conclusion as to which of the two prices dominates the pricing process. We examined a different approach to Bitcoins futures valuation, starting from the fact that the value of futures will be determined by the cost of carry, we considered as well some unpredictable variables, such as the difference in the number of trading days of the futures market vs the spot market, the extreme volatility of these markets, and the hardforks that can be encountered by Bitcoin holders but not by futures holders.