Aspectos inovativos do bitcoin, Microestrutura de mercado e volatilidade de Preços.

Abstract

A presente dissertacao realizou uma analise sobre aspectos conceituais, inovativos, mercadologicos e quantitativos do Bitcoin. Apos expostos conceitos basilares sobre o Bitcoin, moedas digitais e moeda buscou-se contextualizar o Bitcoin como inovacao financeira. Com relacao aos aspectos inovativos o surgimento do Bitcoin representou uma inovacao radical e pre-paradigmatica com potencial de destruicao criativa. Tambem foram expostos os conceitos mais modernos da teoria da inovacao e percebeu-se que o Bitcoin apresenta caracteristicas de Inovacao Disruptiva (ID) de dois tipos: Low and (ID) e New Market (ID). Quanto aos aspectos mercadologicos e estruturais foi investigada a existencia de semelhancas entre o mercado de credito e debito do Bitcoin e a estrutura tradicional do mercado de cartoes conhecida por Mercado de Dois Lados (M2L). Verificou-se a perfeita adequacao do Bitcoin a estrutura M2L, mas apenas no mercado de cartoes de debito. O sistema de credito existente no mercado do Bitcoin nao se conforma da maneira tradicional. Buscou-se tambem compreender os determinantes da volatilidade dos precos do Bitcoin. Para atingir este objetivo foram realizados dois tipos de analises: univariadas e multivariadas. Para estimar a volatilidade univariada foram estimados os modelos ARCH, GARCH, EGARCH e TARCH cujos resultados apontaram existencia de volatilidade persistente. Ja analise quantitativa multivariada apresentou o objetivo de compreender a interacao das volatilidades entre o Bitcoin e outras variaveis financeiras. Foi aplicada a metodologia DCC M-GARCH que possibilita a obtencao dos parâmetros por meio das quasicorrelacoes da volatilidade. Os resultados apontaram a existencia dos efeitos ARCH e GARCH em todos os casos. Embora as variaveis explicativas nao apontem significância a analise multivariada da subamostra aparentemente realiza movimento de convergencia. Em todos os casos foram considerados os retornos das series. Todos os modelos foram estimados para a amostra considerando o periodo de 13 de Setembro de 2011 e 23 de Junho de 2015 e para uma subamostra que abrange o periodo a partir de 10 de Marco de 2013.