IBIT期权未平仓量超越Deribit：贝莱德比特币ETF如何在两年内成为全球主导的加密衍生品市场

贝莱德旗下IBIT持有806,700枚比特币，资产价值达637亿美元，其期权未平仓量已超越Deribit，标志着加密货币历经十年从离岸投机向受监管机构基础设施的蜕变正式完成。

执行摘要

• 期权市场的历史性拐点： 2026年4月25日，IBIT在纳斯达克的期权未平仓量达到276.1亿美元，超越历经十年积累方才建立的Deribit的269亿美元——这一时刻标志着受监管的美国加密衍生品市场已在机构价格发现领域超越离岸平台。

• 创纪录的托管规模： IBIT当前持有806,700枚比特币，管理资产规模（AUM）达637亿美元，占据全美现货比特币ETF市场约49%的份额，仅次于MicroStrategy（持有815,061枚比特币），位列全球集中持仓比特币规模第二。

• 结构性需求的韧性： 尽管比特币在2026年一季度价格回调21.2%，IBIT仍在62个交易日中的48个录得净申购，季度净流入达84亿美元——充分表明机构投资者已将比特币纳入永久性投资组合配置，而非短期投机交易。

• 风险警示： IBIT的主导地位带来系统性集中风险；若发生单一基金大规模赎回冲击，或监管机构针对贝莱德加密业务采取行动，可能引发不成比例的市场错位。

• 前景展望： 嘉信理财（Charles Schwab）计划于2026年上半年为3700万账户推出直接比特币交易服务，叠加IBIT持续深化的衍生品流动性，将共同开启下一轮零售与机构资本融合的浪潮。

背景与市场环境

贝莱德iShares比特币信托（IBIT）的崛起历程，本质上是机构资本对比特币从缓慢犹疑到骤然倒戈的缩影。2024年1月，美国证券交易委员会（SEC）在逾十年拒绝之后终于批准现货比特币ETF，华尔街最大的资产管理公司不仅参与其中，更是一举主导市场格局。在341个交易日内，IBIT成为史上最快触达700亿美元AUM的ETF，打破了SPDR黄金ETF（GLD）此前耗费近二十年方才创下的纪录。黄金ETF的类比颇具启示意义：GLD于2004年推出后，普遍被认为正式赋予了黄金在机构投资组合中的合法地位。IBIT正在完成比特币的同等转变，但速度是前者的五倍。

加速这一机构化进程的宏观背景同样不可忽视。2025至2026年间，发达市场持续的财政失衡、与美国关税升级相关的通胀担忧，以及美元走弱，共同推动家族办公室与主权财富基金转向寻求低相关性硬资产配置。曾被严肃投资者视为波动过大而难以入场的比特币，如今在许多机构投资框架中已占据"数字黄金"的位置——既是价值储存对冲工具，也是高贝塔成长资产。2026年比特币被富国银行批准为信贷额度的一级抵押品，以及摩根大通数字资产业务管理逾百亿美元比特币抵押信贷设施，是迄今为止比特币融入传统金融基础设施最清晰的佐证。

衍生品层面的发展，正是2026年4月25日这一里程碑获得深层分析意义的关键所在。期权市场绝非单纯的投机场所，而是机构对冲大规模现货头寸、构建收益增强策略及表达复杂波动率观点的核心机制。IBIT期权未平仓量（276.1亿美元）超越Deribit（269亿美元），意味着受监管的美国基础设施已成为比特币风险的边际定价中心。这是结构性转变，而非周期性波动。当Deribit主导期权定价时，价格发现发生在离岸市场，处于监管边界之外，存在司法管辖的脆弱性；当IBIT期权占据主导，价格发现便迁移至纽交所/纳斯达克生态系统，受SEC和CFTC全面监管，并有清算所保障和持仓限额约束，机构风控部门得以放心背书。

这一迁移速度之快令人瞩目。Deribit的比特币期权市场自2016年运营至今已近十年，而IBIT期权于2024年底才正式推出。不到两年，IBIT积累的未平仓量便与这家十年老将并驾齐驱。这一速度不仅反映了IBIT依托贝莱德庞大经纪商网络的分发优势，更折射出根本性的偏好转变：美国机构投资者——养老基金、大学捐赠基金、保险公司——受监管与受托义务约束，无法进入Deribit平台。受监管的ETF期权市场是他们唯一可行的选择。随着这些配置方扩大头寸，衍生品端的规模也随现货端同步增长。

重大事件回顾

2024年1月——现货比特币ETF获批上市： 经历10余年的SEC拒绝后，贝莱德与另外九家发行商同日上市现货比特币ETF。IBIT首日即录得10亿美元净流入，创下ETF新品首日交易量的即时纪录。

2024年三季度——首批机构持仓报告披露： 13-F申报文件显示，在上市八个月内，IBIT持仓中已有24%转移至机构投资者手中——包括注册投资顾问（RIA）、家族办公室及对冲基金。这一数据大幅超越分析师对首年末机构渗透率10%-15%的预期。

2024年11月——IBIT期权在纳斯达克上市： SEC批准现货比特币ETF首支上市期权，系首创。首日期权成交名义价值超过19亿美元，立即印证了机构对衍生品的需求早已蓄积已久。

2025年1月——IBIT突破700亿美元，打破GLD速度纪录： 第341个交易日，IBIT超越GLD成为史上最快触达700亿美元AUM的ETF。GLD达到同等规模耗时逾3000个交易日。2025年年初至今，IBIT净流入149亿美元，对比GLD的83亿美元，标志着比特币ETF净流入首次在规模上实质性超越黄金ETF。

2026年一季度——在回调中展现韧性： 比特币从周期高点回调21.2%，但IBIT当季净流入84亿美元，在62个交易日中有48个录得正流入。价格表现与资金流入的持续背离，成为机构策略师援引的重要数据点，印证需求源自结构性配置而非追涨动能。

2026年2月——银行业基础设施完成整合： 富国银行正式开始接受IBIT份额作为美元信贷额度的抵押品；摩根大通数字资产部门确认管理逾百亿美元比特币抵押信贷设施。这些进展标志着比特币全面融入主流信贷基础设施——不仅作为投资标的，更成为可质押的银行资产。

2026年4月23日——托管量创纪录达806,700枚比特币： IBIT比特币持仓触及历史新高806,700枚，按当时价格约合637亿美元。单一报告期内净增12,400枚比特币，相当于单日申购9.7亿美元，清晰呈现资金持续流入的磅礴势头。IBIT目前位列全球集中持仓比特币规模第二，仅次于MicroStrategy（815,061枚比特币）。

2026年4月25日——期权未平仓量首超Deribit： IBIT在纳斯达克的期权未平仓量升至276.1亿美元，首次超越Deribit的269亿美元。IBIT在全球比特币期权未平仓量中的市场份额升至52%，创历史新高。CoinDesk随即以"贝莱德比特币ETF刚刚达到一个重要里程碑，证明加密货币已成主流"为题发布报道。

技术分析

ETF运作机制与授权参与商结构

IBIT是实物支撑的现货ETF，每一份额代表对Coinbase Custody Trust Company托管的真实比特币的份额权益。申购/赎回机制通过少数几家授权参与商（AP）运作——包括Jane Street、Virtu Financial和摩根大通证券等大型经纪商——他们可通过向托管方交付比特币来申购新份额，或将份额换回比特币进行赎回。这一实物申赎机制使ETF的市场交易价格能紧密贴近净资产值（NAV），正常交易时段溢价/折价通常低于五个基点。该机制还确保大额机构买入无需冲击比特币现货市场——授权参与商可先通过场外交易双边采购比特币，再交付托管方，有效平滑大额机构配置对价格的冲击。

托管架构与安全模型

Coinbase Custody担任IBIT的唯一托管方，以隔离冷存储方式持有806,700枚比特币——即控制比特币的私钥保存于离线状态，分布于地理上分散的硬件安全模块（HSM）中，从不接触互联网连接系统。贝莱德与Coinbase实施了多重签名架构，任何交易均需多名独立密钥持有人授权，并设有时间锁定提款程序，在此期间可检测并阻止未经授权的转账。该托管模型由德勤依据美国注册会计师协会（AICPA）SOC 1和SOC 2标准进行审计，为养老基金受托人和保险监管机构授权配置所需的机构级保障提供依据。这一结构下托管的637亿美元资产，是受监管金融史上最大规模的机构托管比特币资金池。

期权生态系统与波动率动态

IBIT期权市场的成熟，为比特币价格行为引入了新的结构性动态。期权做市商——目前在美国受监管市场管理着规模最大的比特币Gamma敞口——通过买卖IBIT份额或直接在现货市场买卖比特币来进行Delta对冲，随IBIT价格相对于行权价的变动而调整。规模扩大后，这形成一种"波动率平抑"效应：比特币急涨时，已卖出看涨期权的做市商须买入标的以维持Delta中性，从而吸收抛压；比特币下跌时，做市商对冲通常已提前布局。学术研究在GLD期权生态发展过程中也发现了类似的波动率压缩效应。比特币30日实现波动率已从2023年约65%（年化）降至2026年初约42%，这一趋势部分归因于衍生品基础设施的日趋成熟。

费率经济学与贝莱德的收入引擎

以0.25%的年管理费计，基于637亿美元AUM，IBIT每年为贝莱德贡献约1.59亿美元管理费收入——且该数字将随AUM增长同比例扩大。这笔费率收入不仅是财务回报，更形成了持久的机构基础设施激励：促使贝莱德持续倡导比特币监管合法性，通过财富管理渠道拓展分发网络，并构建使比特币可触达全类型机构配置方的运营能力。贝莱德2026年一季度总AUM创纪录达13.9万亿美元；IBIT占比不足0.5%，但其AUM增速是公司整体增速的数倍。

flowchart TD
    A[Institutional Investor\nPension / Endowment / Family Office] -->|Cash / BTC| B[Authorized Participant\nJane Street / JPMorgan / Virtu]
    B -->|Creation Basket| C[IBIT ETF Share Issuance\nBlackRock iShares]
    C -->|BTC Delivered to Custody| D[Coinbase Custody Trust\n806,700 BTC Cold Storage]
    C -->|IBIT Shares Listed| E[NYSE Arca / Nasdaq\nSecondary Market Trading]
    E -->|Options on IBIT| F[IBIT Options Market\n$27.61B Open Interest]
    F -->|Delta Hedging Flows| G[Bitcoin Spot Market\nPrice Discovery]
    F -->|Compared vs| H[Deribit Bitcoin Options\n$26.90B Open Interest]
    G -->|NAV Reference| C
    A2[Retail & RIA Investors] -->|Buy IBIT Shares| E
    I[Wells Fargo / JPMorgan\nCredit Facilities] -->|IBIT as Collateral| A
    style D fill:#f0a500,color:#000
    style F fill:#0057e7,color:#fff
    style H fill:#888,color:#fff
    style C fill:#1a1a2e,color:#fff

链上与市场数据

2026年一季度的资金流向数据传递出尤为重要的分析信号：在比特币单季跌幅逾21%的背景下录得84亿美元净流入，绝非动量投资者的行为特征。依照系统性再平衡计划运作或新近确立比特币配置政策的机构投资者，不会因短期价格疲软而暂停资本部署。这一持续性与2008至2009年间GLD的情形高度相似——黄金ETF在金融危机期间流入反而加速，而非退场。当机构投资者在规模层面展现出"逢低买入"行为，历史上往往是某一资产类别进入主流的持续多年需求轨迹的领先指标。

竞争性市场份额数据则呈现出ETF市场赢者通吃动态的另一面向。IBIT在0.25%管理费与Fidelity FBTC持平的情况下，仍掌控约49%的美国现货比特币ETF资产，折射出规模分发与品牌认知的强大效力——这是单纯的费率竞争无法撼动的结构性优势。Grayscale的GBTC受累于1.50%的高费率——是最低竞争对手的六倍，为昔日溢价信托模式的历史遗留——持续流失资产。2026年一季度净流出约12亿美元，尽管流出速度较2024年每月数十亿美元的放血期有所放缓。GBTC的未来路径，很可能是持续的AUM萎缩，最终在成本基础锚定持有人群体中稳定于一个残余规模。

竞争格局

贝莱德IBIT——主导性基础设施层

IBIT的竞争优势随时间推移呈复利式强化，而非递减。其流动性护城河——日均交易额32亿美元——意味着机构大额交易可以最小的市场冲击完成执行，这在规模较小的竞争ETF中根本无法实现。其期权生态系统如今规模已超越Deribit，形成自我强化的网络效应：未平仓量越大，期权买卖价差越窄，吸引更多机构期权用户，进而进一步深化流动性。贝莱德2026年一季度财报确认，IBIT净流入是其创纪录的13.9万亿美元AUM的重要贡献因素，激励公司持续投入分发渠道建设与围绕IBIT的产品开发。

富达FBTC——具备零售分发优势的机构挑战者

富达的FBTC以约170至180亿美元AUM稳居可信的市场第二位，其优势在于富达自托管基础设施（与IBIT不同，富达自持比特币而非外包给Coinbase），以及通过Fidelity.com面向零售投资者无可比拟的分发网络。FBTC在2026年一季度录得41亿美元净流入，约为IBIT 84亿美元的一半——表现颇为亮眼，但差距正在扩大而非收窄，IBIT在机构配置方中的品牌认知优势日益巩固。富达的自托管模式，在Coinbase托管集中度成为监管焦点的情景下，是潜在的差异化竞争要素。

Grayscale GBTC——结构性衰退中的历史遗留产品

Grayscale的GBTC在近十年间是机构及合格投资者配置比特币的主流工具，但ETF转型后其1.50%的费率结构——源自溢价时代信托模式的历史包袱——已被证明竞争力致命不足。自2024年1月以来累计净流出逾175亿美元后，GBTC目前约150亿美元AUM主要来自早期购入、因账面浮盈而尚未找到税务高效转换路径的持有人。Grayscale推出的比特币迷你信托（0.15%费率的低费版GBTC）吸引了部分资金，但其AUM仍是IBIT的零头。GBTC的前景，大概率是持续的AUM流失，直至在成本基础锚定持有人群体中触底。

SPDR黄金ETF（GLD）——先例与基准

GLD约1019亿美元的AUM（2025年中）仍高于IBIT的637亿美元，但轨迹已在战略层面发生交叉：IBIT的同比净流入增速实质性超越GLD。2025年，IBIT净流入149亿美元，GLD净流入83亿美元——前者近后者两倍——尽管黄金当年的价格回报率优于比特币。这一流入分化表明，机构新增资本在进行硬资产配置时，正不成比例地选择比特币而非黄金，这一长期偏好转变若得以持续，意味着IBIT有望在18至24个月内在总AUM上超越GLD。

利益相关方分析

机构投资者（养老基金、大学捐赠基金、保险公司）

这类配置方是IBIT里程碑的首要受益者。拥有637亿美元AUM、日均交易额逾30亿美元且期权生态丰富的受监管ETF，提供了受托义务所要求的流动性深度与监管清晰度。在监管环境友好的各州——加利福尼亚州、德克萨斯州、威斯康星州——养老基金已开始向IBIT进行初步的0.5%至1%的组合配置。对于一个规模500亿美元的养老基金而言，1%的配置意味着5亿美元；在IBIT现有的流动性水平下，这一规模可在数天而非数周内完成建仓。这类配置方面临的主要风险，是比特币基础价格的波动性——尽管经过近期的压缩，仍维持在约42%的年化水平。

零售投资者与注册投资顾问（RIA）

IBIT期权市场为零售投资者及其RIA顾问创造了此前需要开设离岸账户才能获得的不对称机会。在当前隐含波动率环境下，针对IBIT持仓的备兑看涨期权（Covered Call）策略可产生年化8%至15%的收益，将比特币从纯方向性押注转化为组合中的收益来源。这一收益层正在吸引新型零售投资者——以收益为导向的退休人群和寻求稳定回报的保守型配置者——这些群体从未考虑过直接持有比特币。风险在于，零售期权策略在急剧下跌时可能放大损失，这一隐患已引起金融素养倡导者和监管机构的关注。

比特币协议与开发者

IBIT的机构主导地位对比特币开发生态产生了间接但显著的影响。随着机构投资者越来越多地通过IBIT这一"容器"将比特币定性为"数字黄金"，推动比特币突破价值储存定位的倡导动力正在减弱。主流ETF工具并不使用比特币网络——它仅仅是保存密钥。这对于比特币的核心价值主张或许无可厚非，但可能进一步加深比特币作为投资标的与比特币作为支付网络之间的叙事分裂。

监管机构（SEC、CFTC、OCC）

IBIT里程碑既为监管机构带来机遇，也带来责任。机遇在于：IBIT期权市场超越Deribit，意味着美国监管机构现在拥有对主导比特币衍生品场所的司法管辖权——相较于价格发现发生在离岸、监管薄弱平台的旧格局，这是巨大进步。隐忧则在于集中度：单一ETF发行商控制约49%的美国比特币ETF资产及52%的受监管比特币期权未平仓量，构成系统重要性的单点故障风险。监管机构或将开始以审视系统重要性金融中介的相同力度，对IBIT的市场影响力实施监控。

竞争性ETF发行商与传统资产管理公司

Bitwise、ARK 21Shares、Invesco等规模较小的比特币ETF发行商面临复利式竞争劣势：随着IBIT的流动性主导地位持续深化，机构投资者接受小型基金流动性折扣的动力日益降低。竞争应对方式已转向费率压降（Bitwise收费0.20%，ARK 21Shares收费0.21%）和差异化定位。对于尚未布局加密ETF的传统资产管理公司而言，IBIT的这一里程碑进一步加大了推出竞争产品的压力，否则将在机构组合配置中快速增长的加密资产领域全面出局。

风险评估

1. 比特币集中持仓风险 — IBIT在与Coinbase的单一托管关系下持有806,700枚比特币。Coinbase运营发生灾难性故障、遭受黑客攻击或受到针对Coinbase Custody的监管行动，可能威胁到637亿美元客户资产的安全。严重程度：关键。发生概率：低（2%-5%），但后果将具有系统性影响。

2. 监管政策逆转风险 — SEC或CFTC领导层或政策优先级的调整——在未来政府换届中存在可能——可能对比特币ETF运营施加新限制、对期权设置杠杆上限，或提出强制性结构变更要求。推动2024年ETF获批的政治顺风可能逆转。严重程度：高。2年视野内发生概率：中等（15%-25%）。

3. 大规模赎回情景下的流动性断崖 — IBIT日均32亿美元的交易量在正常条件下提供了充分保障，但在比特币极端熊市（从当前水平回调60%以上）中，大规模净赎回可能压垮申购/赎回机制，造成临时NAV折价，类似于GBTC在封闭式信托时期的历史情形。严重程度：高。整个周期内发生概率：中等（20%-30%）。

4. 期权驱动的波动率放大风险 — 随着IBIT期权未平仓量增长，Delta对冲流量在比特币总市场活动中占比持续扩大。若比特币出现极端方向性行情，叠加大规模Gamma敞口，做市商的Delta对冲可能产生放大而非平抑价格波动的效果——类似于2018年股票VIX产品中观察到的"波动率末日"（Volmageddon）情形。严重程度：中高。极端市场条件下发生概率：低至中等（10%-15%）。

投资与战略意涵

对于当前低配比特币的机构投资者而言，IBIT期权里程碑已解答了最后一个无法用数据回应的重大异议：缺乏流动性强、受监管的衍生品基础设施。组合经理现在可以用处理股票和大宗商品敞口的同一套工具构建比特币头寸——备兑看涨期权增厚收益、认沽期权对冲尾部风险、领口策略（Collar）在波动环境中锁定上行区间。越来越多机构策略师（包括贝莱德部分研究报告）援引的黄金与比特币各5%的组合配置框架，已获得回测数据的经验支撑——相较于纯粹的60/40组合，其夏普比率存在显著改善。对于一直在等待基础设施成熟而非等待比特币基本面确信度的配置方而言，2026年4月25日超越Deribit的拐点，正是入场信号。

对于加密原生基金和交易者而言，期权价格发现迁移至受监管的美国平台具有可操作的实战意义。基差交易——捕获IBIT期权隐含波动率与Deribit期权隐含波动率之间的价差——已成为可行的机构策略。两个市场服务于不同的投资者群体，具有不同的准入限制与风险偏好，将周期性地对波动率产生不同定价，为同时具备两端访问能力的资本充裕参与者提供套利机会。此外，IBIT在机构组合中权重的持续上升，创造了更具规律性的季度再平衡流动：随着比特币价格上涨，设有固定权重比特币配置的养老基金和捐赠基金将通过IBIT赎回来售出比特币以回归目标配比——这是一个可预测的结构性抛压来源，为老练的交易者提供了可布局的规律性信号。

对于构建者和协议开发者而言，IBIT机构化深度不断强化的更广泛意涵在于：比特币未来3至5年的主要增长向量将由机构资本配置决策驱动，而非零售投机周期。这意味着服务于机构工作流的基础设施建设具有优先价值：合规托管集成、报告标准、税务优化工具，以及比特币抵押信贷产品。富国银行和摩根大通信贷设施整合是更大规模比特币抵押信贷市场形成的早期信号——在这个市场中，IBIT份额将成为标准化抵押品，其功能类似国债在传统回购市场中的角色。

展望：30天 / 180天 / 365天

• 未来30天：随着更多美国RIA在IBIT持仓上采用备兑看涨期权叠加策略，IBIT期权未平仓量将持续扩大对Deribit的领先优势，有望达到300至320亿美元。鉴于当前9.7亿美元的单日净流入节奏，单日申购纪录突破10亿美元在未来30天内极有可能实现。比特币价格将跟随宏观风险情绪——若关税不确定性得到缓解，可能触发对85,000至90,000美元区间的再测试。

• 未来180天：嘉信理财计划于2026年上半年向3700万账户开放直接比特币交易，将推动新一波零售资本进入比特币市场，但结构性受益者仍将是IBIT——嘉信用户将默认选择流动性最强、品牌认知度最高的ETF产品。若此次推出按计划执行，且比特币重夺75,000至85,000美元区间，IBIT AUM到2026年10月有望达到800至900亿美元。关键前提条件：不出现针对Coinbase托管或当前SEC监管框架下更广泛加密市场结构的不利监管行动。

• 未来365天：一年期展望取决于IBIT能否在总AUM上超越GLD——这一里程碑要求IBIT达到约1050至1150亿美元（同时考虑GLD的持续增长）。这一目标可以实现，但需要持续的机构需求、无重大比特币价格崩盘，以及政策稳定性的延续。从结构意义上看，比AUM数字更为重要的是：若IBIT期权持续保持对Deribit的主导优势，全球比特币价格发现的重心将永久迁移至受监管的美国市场——这一转变将对未来十年比特币风险的定价方式、波动率的管理方式，以及比特币融入全球金融体系的路径产生深远影响。

参考资料

1. CoinDesk — "BlackRock's Bitcoin ETF just hit a massive milestone that proves crypto is now a mainstream bet"（2026年4月25日）: https://www.coindesk.com/markets/2026/04/25/blackrock-s-bitcoin-etf-just-hit-a-massive-milestone-that-proves-crypto-is-now-a-mainstream-bet

2. The Block — "BlackRock's bitcoin ETF surpasses 800,000 BTC in assets under management after $4 billion inflow streak": https://www.theblock.co/post/373966/blackrock-bitcoin-etf-ibit-800000-btc-aum

3. Yahoo Finance — "BlackRock Bitcoin ETF Holdings Hit Record 806,700 BTC Worth $63.7 Billion": https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/blackrock-bitcoin-etf-holdings-hit-203000203.html

4. TradingKey — "Wall Street's $54B Anchor: How BlackRock's IBIT Defies 2026 Crypto Volatility to Lead Institutional Adoption": https://www.tradingkey.com/analysis/cryptocurrencies/btc/261581598-bitcoin-btc-etf-proshares-wells-fargo-approval-odds-blackrock-ibit-gbtc-tradingkey

5. Blocklr — "Bitcoin ETF Performance Q1 2026: Inflows, Outflows, and What It Means": https://blocklr.com/news/bitcoin-etf-performance-q1-2026/

6. Intellectia.ai — "Bitcoin ETF Institutional Adoption Surges: $18.7B Inflows in Q1 2026": https://intellectia.ai/blog/bitcoin-etf-institutional-adoption-q1-2026

7. TradersUnion — "BlackRock bitcoin ETF options overtake Deribit in U.S. crypto derivatives market": https://tradersunion.com/news/financial-news/show/1947375-blackrock-bitcoin-etf-overtakes-deribit/

8. FinTech Weekly — "BlackRock's Q1 Numbers Are Strong. The Institutional Bitcoin Story Is in the Gap Between IBIT and MSBT": https://www.fintechweekly.com/news/blackrock-q1-2026-ibit-morgan-stanley-msbt-institutional-bitcoin-infrastructure

9. CryptoSlate — "IBIT vs GLD: A compelling tale of Bitcoin's growing dominance over traditional gold investments": https://cryptoslate.com/insights/ibit-vs-gld-a-compelling-tale-of-bitcoins-growing-dominance-over-traditional-gold-investments/

10. Tronweekly — "BlackRock's IBIT Becomes Fastest ETF To Reach $70B, Surpassing Gold ETF Record": https://www.tronweekly.com/blackrocks-ibit-etf-hits-70b-aum-in-341-days/

11. FinancialContent — "BlackRock Vaults to Record $13.9 Trillion AUM as ETF Inflows and Private Markets Fuel Q1 Earnings Surge"（2026年4月14日）: https://www.financialcontent.com/article/marketminute-2026-4-14-blackrock-vaults-to-record-139-trillion-aum-as-etf-inflows-and-private-markets-fuel-q1-earnings-surge

12. CoinDesk — "Crypto Long & Short: When ETF options start driving bitcoin"（2026年2月25日）: https://www.coindesk.com/coindesk-indices/2026/02/25/crypto-long-and-short-when-etf-options-start-driving-bitcoin