美国稳定币立法博弈：GENIUS Act已成法，CLARITY Act悬于最后一厘米

稳定币已立法落地，但监管权争夺、DeFi治理定性与收益禁令三重暗礁，正在决定一个价值3120亿美元市场的最终版图。

执行摘要

• GENIUS Act已于2025年7月18日正式签署成法，以68-30票通过参议院、308-122票通过众议院，确立美国首个联邦稳定币监管框架，要求1:1储备、AML合规、禁止利息支付；

• **CLARITY Act（数字资产市场清晰法案）**于2026年3月进入最后谈判冲刺，参议院银行委员会预计4月底完成标记，其中稳定币收益条款已"99%达成妥协"，但社区银行去监管附加条款带来新变数；

• SEC与CFTC于2026年3月17日联合发布加密资产指引，建立五类代币分类框架，支付稳定币被明确排除在"证券"定义之外，监管权归属格局初步清晰，但DeFi协议归类仍是灰色地带；

• 稳定币市场格局加速重构：USDC规模增长72%至753亿美元，USDT从1868亿收缩至1836亿，欧洲MiCA合规成Circle核心竞争壁垒；

• 30天关键催化剂：参议院银行委员会4月底标记投票，若通过将触发USDC、Coinbase Custody、Anchorage Digital的估值重定价。

背景与市场现状

为何此刻是加密监管的历史性节点

2025-2026年，美国联邦立法机构正在以史无前例的速度完成对加密资产的制度性收编。这一进程的驱动力并非单纯来自行业游说，而是来自国家战略层面的研判：稳定币已成为美元数字化传播的核心载体，其总规模突破3120亿美元，链上交易额在2025年上半年单独超过8.9万亿美元。这一规模已远超Visa的年处理量，令美国财政部、美联储、国会三方均无法回避。

GENIUS Act的通过标志着美国完成了稳定币监管"破冰"的第一步——为支付稳定币发行者划定了联邦合规路径，同时预留了州级监管双轨制。然而，这仅仅是整个数字资产监管拼图的一块。CLARITY Act作为市场结构法案，试图一举解决加密资产的证券/商品属性争议、DeFi协议的法律定性、托管规则以及开源开发者的法律豁免问题。这四个议题中的任何一个，单独拿出来都足以引发行业生态的结构性重组。

全球监管竞争格局的压力传导

欧盟MiCA框架的生效为美国立法提供了外部时间压力。Circle凭借MiCA合规率先在欧洲建立护城河，而Tether则因合规问题面临多家欧洲交易所的下架决定。这一格局正在倒逼美国：若CLARITY Act迟迟无法推进，美国可能在稳定币国际标准制定中失去话语权。更深层的逻辑是：稳定币的底层储备资产以短期美国国债为主，规模扩张直接等同于美国国债需求的增加。据测算，全球稳定币若规模扩展至1万亿美元，将产生相当于全球第三大单一美国国债持有者的购买力——这一战略意义超越了任何监管哲学之争。

监管机构权力博弈的历史积压

SEC与CFTC之间的管辖权争夺横跨十年，根本原因在于1934年《证券交易法》与1974年《商品交易法》均未预见数字资产的出现。在此背景下，2026年3月17日的SEC-CFTC联合指引具有里程碑意义——这是两个独立监管机构首次以联合文件形式对加密资产进行系统性分类，"Project Crypto"联合协调机制的建立更是标志着从竞争走向协作的制度转折。

主要进展

立法时间线：从破冰到深水区

2025年2月4日 — GENIUS Act正式提出 参议员Bill Hagerty（共和党，田纳西州）提出S.394法案，核心框架：1:1储备要求、禁止支付稳定币产生利息、AML合规义务联邦化、三层发行人结构（银行子公司、OCC联邦许可机构、州级许可机构）。超过100亿美元规模的发行人须向联邦监管过渡。

2025年6月17日 — 参议院以68-30票通过GENIUS Act 超党派多数实现，标志着美国联邦稳定币立法首次获得实质推进。

2025年7月18日 — 特朗普总统签署GENIUS Act生效 参众两院以大比例通过后，GENIUS Act成为美国首部联邦稳定币法律，美国稳定币监管进入有法可依时代。

2025年12月19日 — FDIC提出银行子公司稳定币发行规则 联邦存款保险公司在《联邦公报》发布受监管银行子公司发行支付稳定币的审批要求，为机构级稳定币发行开辟银行路径。

2026年1月7日 — CoinDesk揭示CLARITY Act六大障碍 CoinDesk分析显示，市场结构法案面临六个核心分歧：利益冲突条款（特朗普家族受益问题）、DeFi监管框架、稳定币收益定义、CFTC/SEC委员席位填补、资产分类标准、开源开发者保护。

2026年1月15日 — 参议院银行委员会标记会议宣告流产 Coinbase CEO Brian Armstrong公开撤回支持，称法案"将使行业处于比现状更糟糕的位置"，直接导致标记会议无限期推迟，凸显产业界与立法机构间仍存在深层分歧。

2026年1月29日 — SEC主席Atkins与CFTC主席Selig宣布"Project Crypto" 两大监管机构宣布建立联合协调机制，以统一立场取代此前的平行竞争态势，这是美国加密监管史上的重要制度性突破。

2026年3月10日 — 参议员Alsobrooks与Tillis启动收益条款妥协谈判 两党议员开始就稳定币收益条款寻求中间路线，核心思路是将"奖励"与账户活跃度挂钩，而非与持有规模挂钩，试图与银行存款利息在逻辑上拉开距离。

2026年3月17日 — SEC-CFTC联合发布加密资产指引 五类代币分类框架（数字商品、数字收藏品、数字工具、支付稳定币、数字证券）正式确立，GENIUS Act框架下的支付稳定币明确排除于证券定义之外，监管权归属轮廓基本清晰。

2026年3月18日 — 参议员Lummis："我们认为已经谈定了" 参议院银行委员会数字资产小组委员会主席Lummis公开表示谈判已接近完成。关键妥协内容：禁止平台使用任何"类似银行产品术语"描述奖励，Coinbase CEO Armstrong随后接受了这一表述。

2026年3月19日 — 新变量：社区银行去监管条款 共和党参议员讨论将社区银行去监管条款附加于CLARITY Act，作为对众议院住房法案的交换筹码，引入新的立法复杂性。参议员Moreno警告：若5月前无法推进，数字资产立法可能延误数年。委员会须在4月底前完成标记。

技术分析

GENIUS Act的三层发行人架构

GENIUS Act建立的监管框架采用联邦-州双轨制，按发行规模自动触发监管升级：

第一层——银行子公司路径（Section 5许可）：联邦及州保险存款机构的子公司，天然继承母行的审慎监管资质，合规成本最低，但业务边界受银行控股公司法约束。这是JPMorgan、Wells Fargo等传统机构进入稳定币赛道的主要通道。

第二层——OCC联邦许可机构：非银行实体可向货币监理署申请"联邦合格发行人"资质，可运营不受保险存款限制的全国性业务。Circle若申请此路径，可突破现有州级货币传输牌照的地域限制，实现全国统一运营。

第三层——州级许可发行人（≤100亿美元上限）：州监管机构批准的发行人，须与联邦框架"实质相似"。超过100亿美元规模须在360天内向联邦监管过渡，这一阈值将推动中型稳定币项目要么做大、要么退出。

储备资产白名单严格限定为：美元现金及联储票据、FDIC保险存款、短期美国国债、以国债为底层资产的逆回购协议、合规货币市场基金。加密资产不得作为储备资产，这从根本上区分了支付稳定币与算法稳定币，并间接宣判了算法稳定币在美国的合法性困境。

稳定币收益禁令的立法博弈

GENIUS Act的利息/收益禁令是目前CLARITY Act谈判中最复杂的技术议题。表面上看，这是稳定币是否可以支付"利息"的问题，但本质是：稳定币是否会成为银行存款的替代品，从而引发系统性去中介化风险。

美国银行家协会（ABA）和银行政策研究所（BPI）的核心论点是：若稳定币可支付收益，储户会将存款转移至稳定币账户，以规避存款保险上限、获取更高回报，进而造成银行体系流动性收缩。美国财政部评估认为，如果收益型稳定币大规模扩张，可能威胁到6.6万亿美元的银行存款基础。

当前谈判中的妥协方案将"奖励"锚定于账户活跃度指标（如交易频次、交易量），而非持有规模，试图在逻辑上与"利息=被动收益"划清界限。JPMorgan CEO戴蒙已接受这一框架，理解为银行可以通过子公司发行"活动奖励型稳定币"而不触发监管红线。但批评者指出，这一区分在实操中极易规避，最终可能成为形同虚设的约束。

DeFi监管的协议层困境

GENIUS Act对DeFi的处理采用"负面清单"排除法：纯P2P转账、软硬件钱包提供商、不可变自托管钱包界面、协议开发活动均被豁免。但2026年3月欧洲央行的研究报告揭示了一个根本性矛盾：Aave、MakerDAO、Uniswap等主流DeFi协议，前100大治理代币持有者控制着超过80%的投票权，其中很大比例持有者无法被识别或追踪。

这意味着所谓"完全去中心化"的协议，实际上存在高度集中的控制核心——无论是在美国（GENIUS Act的排除条款）还是欧盟（MiCA的去中心化豁免条款），都可能因此丧失监管豁免资格。CLARITY Act中对DeFi的具体规定目前仍是未决议题，但这一方向将决定Aave（TVL约386亿美元）、Uniswap等协议是否需要注册为"数字资产交易所"或"数字资产经纪商"。

flowchart TD
    A[稳定币立法生态] --> B[GENIUS Act<br/>已于2025.7.18签署成法]
    A --> C[CLARITY Act<br/>2026年4月底标记目标]
    
    B --> D[三层发行人框架]
    D --> D1[银行子公司路径<br/>OCC监管]
    D --> D2[联邦合格发行人<br/>OCC许可·无银行限制]
    D --> D3[州级发行人<br/>≤100亿美元上限]
    
    B --> E[储备要求1:1]
    E --> E1[美元现金/联储票据]
    E --> E2[FDIC保险存款]
    E --> E3[短期美国国债]
    
    C --> F[四大未决议题]
    F --> F1[稳定币收益定义<br/>99%已妥协]
    F --> F2[DeFi协议归类<br/>仍在争议]
    F --> F3[SEC vs CFTC管辖权<br/>联合指引初步清晰]
    F --> F4[开发者保护条款<br/>基本达成]
    
    C --> G[监管机构角色]
    G --> G1[SEC — 数字证券<br/>Howey测试适用资产]
    G --> G2[CFTC — 数字商品<br/>BTC/ETH及去中心化资产]
    G --> G3[OCC/FDIC — 支付稳定币<br/>银行许可框架]
    G --> G4[美联储 — 系统性风险<br/>银行控股公司监管]
    
    F1 --> H{4月底前能否完成标记?}
    F2 --> H
    H -->|是| I[CLARITY Act进入全院投票]
    H -->|否| J[立法延误至2027年]
    
    I --> K[稳定币市场重定价]
    K --> K1[USDC估值上行<br/>Circle·Coinbase受益]
    K --> K2[Tether合规压力加剧<br/>美国市场份额承压]
    K --> K3[DeFi协议分叉<br/>合规vs去中心化分化]

链上数据与市场表现

稳定币市场正在经历结构性转型，而非简单的规模扩张。USDT的萎缩主要由两个独立因素驱动：一是欧盟MiCA框架于2025年年底完全生效后，欧洲交易所对不合规稳定币的系统性下架；二是特朗普关税政策引发的风险厌恶情绪，导致投机性USDT需求收缩。Tether在2026年1-2月连续两个月净销毁，这是自2022年FTX暴雷以来首次出现的连续负增长，市场信号意义重大。

与此形成鲜明对比的是，Circle的USDC增长72%并不仅仅是监管套利的结果，而是反映了机构用户对透明度和审计可信度的系统性偏好升级。Visa、Mastercard、BlackRock均将USDC整合进各自的清算和国库管理系统，这些机构级采用决策一旦形成，具有极强的路径依赖性和转换成本壁垒。USDC/USDT比值从2023年约15%上升至当前41%，若在CLARITY Act通过后突破50%，将标志着稳定币市场主导权的历史性转移。

竞争格局

发行人维度：监管清晰度即竞争壁垒

Circle（USDC） 是目前监管合规路径最清晰的稳定币发行人。NYSE上市（2024年6月）、MiCA全球首发合规、Q4 2025盈利超预期、储备完全由短期国债和银行存款构成——这些特征与GENIUS Act要求几乎完美匹配。若CLARITY Act按照当前草案通过，Circle将以最小合规成本获得OCC联邦许可，并可能成为美国财政部认可的首批"联邦合格发行人"。其主要风险是稳定币收益禁令——Circle通过储备资产产生的利差收入（约占营收60%）不会直接受损，但"活动奖励"模式的限制将影响其用户增长策略。

Tether（USDT） 面临的挑战远超监管层面的政策博弈。核心问题在于：Tether注册于萨尔瓦多，不是美国持牌实体，在GENIUS Act框架下属于"外国发行人"，其USDT在美国境内的使用理论上需要通过"美国准入测试"。GENIUS Act要求外国发行人满足"实质相当"条款，并向美国监管机构提供充分的信息权限。Tether迄今拒绝提供"四大"会计师事务所级别的审计（仅提供BDO意大利的证明报告），这一立场在GENIUS Act生效后将受到实质性挑战。不过，Tether于2026年3月宣布的审计里程碑若能转化为真正的全面审计，可能部分缓解这一压力。

Coinbase / USDC协同效应 是市场中最被低估的结构性优势。Coinbase既是USDC的发行合作方（通过Centre联盟），也是托管服务提供商（Coinbase Custody），还是全美最大的合规加密货币交易所。在CLARITY Act确立机构托管规则后，Coinbase Custody与Circle USDC将形成"发行-托管-交易"的一体化合规基础设施，这对传统金融机构的加密配置决策具有极强的吸引力。

PayPal PYUSD 是竞争格局中不可忽视的变量。PayPal拥有4.32亿活跃用户，其在Solana和Ethereum上发行的PYUSD虽然目前规模仅约10亿美元，但作为持牌货币传输商，PayPal将在GENIUS Act的州级路径下以最低合规成本完成转换，并可依托现有支付网络快速推进规模化。

托管维度：机构级基础设施的牌照竞赛

CLARITY Act的托管条款将确立数字资产合格托管人（Qualified Custodian）标准，直接影响：

• Coinbase Custody：已持有多州信托执照，管理资产超过600亿美元

• Anchorage Digital：目前美国唯一持有OCC联邦银行执照的加密原生机构，具有先发优势

• Fidelity Digital Assets：依托母公司35万亿美元的传统资产管理规模，正积极布局机构托管

• BNY Mellon：传统托管巨头，已获SEC豁免允许托管加密资产，将在CLARITY Act确立规则后大规模入场

利益相关方分析

受益方

Circle / USDC持有者：监管清晰化对Circle的商业模式几乎是纯利好。联邦许可资质将消除其在部分州的运营不确定性，欧洲MiCA先发优势已验证合规路径的商业价值，USDC的机构采用势头不可逆转。

机构托管服务商（Anchorage、Coinbase Custody、BNY Mellon）：CLARITY Act的托管条款将确立合格托管人标准，持牌机构将获得垄断性的机构资金入场渠道。养老金、主权财富基金、保险公司在获得合规托管方案前无法配置加密资产，相关需求规模保守估计在5000亿美元以上。

美国国债市场：稳定币发行人被要求持有短期国债作为储备，规模扩张直接转化为国债购买需求，这与美国财政部的债务融资目标高度契合。

承压方

Tether：若CLARITY Act的外国发行人条款按当前方向落地，Tether在美国境内交易所和机构用户中的地位将实质性受损。其可能的应对选择是：在美国申请持牌、全面接受审计，或接受在美国受监管市场中的份额萎缩。

收益型DeFi协议（Aave、Compound等）：如果CLARITY Act将这些协议认定为"数字资产交易所"或"经纪商"，将面临注册、资本、信息披露等合规义务，运营成本将大幅上升，部分协议可能选择将美国用户列入地理封锁。

去中心化稳定币（DAI/MakerDAO Sky Protocol）：DAI的储备结构以RWA（现实世界资产）和USDC为主，已主动向监管靠拢。但ECB关于DAO治理集中度的研究可能影响监管机构对"去中心化"协议的认定标准，进而影响其豁免资格。

开源开发者：CLARITY Act的开发者保护条款仍在谈判中，代码作者是否因其代码被用于非法目的而承担连带责任是核心争议点，Tornado Cash案件的司法影响持续发酵。

风险评估

1. 立法流产风险 — CLARITY Act因社区银行附加条款或民主党政治条件（政府官员利益冲突条款）未能达成而再度推迟，4月底标记失败。严重程度：高；概率：30%。参议员Moreno警告5月前若无进展可能延误至2027年，核心风险在于立法议程被住房/医疗等议题挤占。

2. DeFi监管过度收紧风险 — CLARITY Act对DeFi协议采用过于宽泛的"数字资产交易所"定性，迫使Uniswap、Aave等主要协议封锁美国用户或迁移至离岸架构，导致美国链上流动性系统性外流。严重程度：高；概率：25%。欧洲央行治理集中度研究的影响力正在渗透美国立法讨论。

3. Tether系统性合规危机 — 若GENIUS Act对外国发行人的"实质相当"执法趋严，美国主要交易所被要求下架USDT，可能触发短期流动性冲击并导致USDT折价。严重程度：极高；概率：20%。Tether在链上生态中仍是核心流动性基础设施，其受损的溢出效应难以量化。

4. 稳定币收益妥协方案被挑战 — "活动奖励"与"利息"的区分在司法实践中被认定为规避行为，引发监管追溯，迫使已部署收益方案的平台下线产品。严重程度：中；概率：35%。语言上的模糊性为日后的监管解释留下了空间。

投资与战略启示

机构配置视角：监管确定性即α来源

GENIUS Act已将美国稳定币市场的合规边界确立，这一确定性本身具有定价价值。对于配置型投资者而言，当前阶段应将重点放在"监管受益的基础设施层"：持牌托管机构（Anchorage、Coinbase Custody）的私募股权、Circle USDC的生态扩张（CRCL股票在EBITDA +412%的基本面下仍有重定价空间）、以及在GENIUS Act储备资产白名单内运营的货币市场基金（BlackRock BUIDL等）。此外，美国国债的稳定币买盘效应是系统性利多：稳定币市值每增加1000亿美元，对应约700-800亿美元的短期国债需求，这一机制性需求不受宏观周期影响。

协议与开发者视角：提前锁定合规路径

对于DeFi协议而言，当前的战略窗口期极为珍贵。CLARITY Act通过前的6-12个月是锁定开发者保护条款、参与立法听证、建立监管关系的最佳时机，一旦法案成形，游说窗口关闭。Uniswap Labs已在此方向上做出布局（已提交FEE Switch提案调整，以区分协议层与前端层的法律责任）；Aave的GHO稳定币策略和多链扩张也可理解为分散单一监管风险的预防性布局。

对于机构DeFi参与者（如Ondo Finance、BlackRock BUIDL等RWA协议），CLARITY Act的通过将消除最大的采用障碍——托管合规性证明，预计在法案通过后6-12个月内触发RWA链上规模的加速增长。当前RWA链上资产约300亿美元，监管确定性落地后的保守预测是2年内突破2000亿美元。

展望：30 / 180 / 365 天

• 30天：参议院银行委员会在4月底前完成CLARITY Act标记投票的概率约为60%。若成功，将成为USDC（Circle股价）、Coinbase（托管业务估值）、Anchorage Digital的直接正向催化剂；若失败，市场将重新定价"2026年无法推进立法"的尾部风险，加密市值可能短期回调5-10%。

• 180天：如果CLARITY Act在5-6月完成参议院全院投票，届时SEC-CFTC联合分类框架将产生实际效力，第一批"数字商品"和"数字证券"的官方认定将引发DEX、CEX的产品线重组。Tether将面临其在美国市场的最终合规选择节点——接受审计或逐步退出受监管渠道。USDC/USDT比值有望突破50%临界点。

• 365天：2027年初，美国联邦稳定币+市场结构双法律框架完全确立，将触发全球稳定币格局的地缘政治重构。欧洲MiCA+美国GENIUS Act的双合规标准将成为全球稳定币的事实准入门槛，不符合任一标准的发行人将丧失主流机构渠道。链上美元稳定币总规模有望突破5000亿美元，其中USDC份额可能超过40%，美元数字化的底层基础设施将正式确立。

参考资料

1. GENIUS Act (S.394), Congress.gov — https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1582

2. CoinDesk: "Key U.S. Senator on Crypto Bill: We Think We've Got It" (2026.03.18) — https://www.coindesk.com/policy/2026/03/18/key-u-s-senator-on-crypto-market-structure-bill-negotiation-we-think-we-ve-got-it

3. CoinDesk: "Senators Try to Unlock CLARITY Act with Stablecoin Yield Compromise" (2026.03.10) — https://www.coindesk.com/policy/2026/03/10/senators-try-to-unlock-stalled-crypto-clarity-act-with-compromise-on-stablecoin-yield

4. CoinDesk: "USDC Outpaces USDT Growth for Second Year Running" (2026.01.06) — https://www.coindesk.com/markets/2026/01/06/circle-s-usdc-outpaces-growth-of-tether-s-usdt-for-second-year-running

5. CoinDesk: "What's Currently in the Way of U.S. Crypto Market Structure Bill Harmony" (2026.01.07) — https://www.coindesk.com/news-analysis/2026/01/07/this-is-what-s-currently-in-the-way-of-u-s-crypto-market-structure-bill-harmony

6. The Block: "ECB Paper: DeFi Governance Concentrated, Results Affect Regulatory Anchor Points" — https://www.theblock.co/post/395492/ecb-paper-defi-governance-concentrated-results-affect-regulatory-anchor-points

7. The Block: "Stand With Crypto Stakeholders Ramp Up Pressure on Senate Banking Committee" — https://www.theblock.co/post/393796/stand-with-crypto-stakeholders-ramp-up-pressure-on-senate-banking-committee-on-defi-protections-stablecoin-rewards

8. The Block: "JPMorgan Says USDC Outpaces USDT in On-Chain Growth" — https://www.theblock.co/post/377031/jpmorgan-circle-usdc-stablecoin-tether-usdt-onchain-growth

9. CNBC: "Circle Stock Craters as Stablecoin Rival Tether Announces Audit Milestone" (2026.03.24) — https://www.cnbc.com/2026/03/24/circle-stock-craters-as-stablecoin-rival-tether-announces-audit-milestone.html

10. SpotedCrypto: "USDT Market Cap Decline vs USDC 72% Growth" (2026.02) — https://www.spotedcrypto.com/usdt-market-cap-decline-usdc-circle-earnings-stablecoin-war-february-2026/

11. FinTech Weekly: "CLARITY Act Stablecoin Yield 99% Resolved" (2026.03.19) — https://www.fintechweekly.com/news/clarity-act-stablecoin-yield-resolved-community-bank-deregulation-senate-march-2026

12. The Cryptonomist: "Markets Eye CLARITY Act as Stablecoin Deal Reveals" (2026.03.23) — https://en.cryptonomist.ch/2026/03/23/clarity-act-regulation/

13. SEC.gov: "SEC Clarifies Application of Federal Securities Laws to Crypto Assets" (2026.03.17) — https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-30-sec-clarifies-application-federal-securities-laws-crypto-assets

14. CFTC: "Joins SEC to Clarify Application of Federal Securities Laws to Crypto" (2026.03.17) — https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9198-26

15. Federal Register: FDIC Stablecoin Issuance Rules (2025.12.19) — https://www.federalregister.gov/documents/2025/12/19/2025-23510/approval-requirements-for-issuance-of-payment-stablecoins-by-subsidiaries-of-fdic-supervised-insured

16. Gibson Dunn: "The GENIUS Act — A New Era of Stablecoin Regulation" — https://www.gibsondunn.com/the-genius-act-a-new-era-of-stablecoin-regulation/

17. Latham & Watkins: "GENIUS Act of 2025 Analysis" — https://www.lw.com/en/insights/the-genius-act-of-2025-stablecoin-legislation-adopted-in-the-us

18. PYMNTS: "Senate Crypto Regulation Markup Fizzles Over Stablecoin Yield Debate" (2026.01) — https://www.pymnts.com/cryptocurrency/2026/senate-crypto-regulation-markup-fizzles-over-stablecoin-yield-debate

19. Motley Fool: "USDT vs USDC — Which Will Win the Stablecoin Race?" (2026.03.27) — https://www.fool.com/investing/2026/03/27/usdt-vs-usdc-which-will-win-the-stablecoin-race/

20. CoinLaw: "Stablecoin Market Share by Chain Statistics 2026" — https://coinlaw.io/stablecoin-market-share-by-chain-statistics/